febrero 27 2023

Certificados Bursátiles (CBs)

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Los Certificados Bursátiles (“CBs”), son valores emitidos que pueden ser emitidos por empresas mexicanas o extranjeras, ya sea de naturaleza privada o pública. Los CBs, entendidos en su expresión pura y en su propósito original,1 son instrumentos de deuda que representan la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de personas morales o de un patrimonio afecto en fideicomiso. No obstante lo anterior, el mercado evolucionó y los certificados bursátiles han evolucionado al grado de convertirse en el título valor más versátil existente en el catálogo previsto en la legislación mercantil y financiera mexicana.2 En esta nota únicamente analizaremos las características principales de los certificados bursátiles como instrumentos de deuda directa (i.e. instrumentos de deuda emitidos por una persona moral y con cargo al patrimonio de la misma).

Los CBs, como instrumentos de deuda, son susceptibles de ser calificados por Instituciones Calificadoras de Valores (i.e. agencias de calificación crediticia) con la finalidad de brindar a los potenciales inversionistas una evaluación independiente de la solvencia crediticia de la emisora y la determinación del nivel de riesgo de la inversión. Los términos de los CBs varían según la emisora de que se trate, por lo que estos pueden tener distintos plazos para su pago y estar sujetos a tasas de interés fijas o variables, contar con garantía específica o ser quirografarios. Una vez que los CBs son adquiridos por los inversionistas, los mismos pueden ser objeto de intercambio en el mercado secundario de deuda.

Algunas de las ventajas de los CBs son:

  • Permiten al emisor obtener financiamiento en términos considerablemente más favorables y flexibles que aquellos en que una institución bancaria estaría dispuesta a otorgar (lo anterior, dado que las tasas de interés otorgadas por el mercado bursátil son frecuentemente menores a las otorgadas por instituciones de crédito en financiamientos tradicionales).
  • Son instrumentos financieros relativamente seguros para los inversionistas, en la medida en que se trata de instrumentos de deuda y no representan una participación en el capital de la emisora.
  • Permiten a los inversionistas obtener una fuente de flujo de recursos, en la medida en que el emisor realice los pagos cupón de intereses correspondientes, siempre que así se haya estructurado la operación.
  • Pueden emitirse en pesos mexicanos, unidades de inversión o indizadas al tipo de cambio.

Disclaimer: Este material no deberá entenderse como asesoramiento legal y se proporciona exclusivamente con propósitos informativos.

 


 

1 Inicialmente, los certificados bursátiles fueron diseñados e introducidos en la legislación mexicana para atender necesidades de financiamiento de personas morales a ser atendidas mediante la colocación de deuda de manera colectiva. Es decir, inicialmente, los certificados bursátiles fueron creados para documentar la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de la empresa emisora respectiva.

2 Actualmente, los certificados bursátiles son utilizados para representar derechos adicionales y diversos al cobro de capital más intereses. Por ejemplo, los certificados bursátiles fiduciarios de desarrollo o inmobiliarios (típicamente emitidos por CKDs y/o FIBRAs, respectivamente) son una especie de certificados bursátiles fiduciarios que documentan la participación de sus tenedores en una parte alícuota de los rendimientos generados por los activos subyacentes al fideicomiso emisor respectivo.

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