目前就断定英国脱欧(Brexit)将对英国并购交易产生长期影响尚为时过早。然而,从中长期来看,英国脱欧的确给活跃于并购市场的公司带来一些不得不考虑的现实因素。

1. 尽职调查

从中期来看,买家应该根据英国与欧盟关系的未来发展情况,考虑扩大尽职调查的范围,找出可能不确定的问题,其中包括:

法律条款失去合法性/发生变更,可能导致交易对方有权终止现有安排欧盟机构就赠款补助和投资 所订立的申请资格影响了欧盟/欧洲经济区内企业的受助情况在欧盟工作的英国公民以及在英国工作的其他欧盟成员国公民的雇佣和承包商协议援引“欧盟”或“欧洲经济区”定义市场独占权的许可证

2. 交易完成

从短期来看,市场震荡不安,加之对英镑缺乏信心,可能会更多使用融资条件、承诺函和条款,以分散沟通和交易完成期间汇率变动的风险。从长期来看,合并控制体制的变化意味着英国与欧盟之间的一站式安排不复存在。如果交易一经证实超过英国和欧盟申请门槛,那么就可能需要向英国和欧盟的竞争主管机构提交申请。同时,根据相关的监管体制的要求,在“控制权变动”申报中也会出现类似问题。

3. 交易完成后的整合

考虑到当前注册体制的变化,完成交易后的整合过程可能变得更加繁琐。例如,如果欧共体商标和欧共体设计权等泛欧知识产权不再适用,那么就需要另行在英国对知识产权进行注册,这无疑增加了整合的成本和管理负担。

4. 当前交易与历史交易

就已签署合同但尚未完成的交易而言,过去几周发生的事件未必会触发标准“重大不利变化(MAC)”条款的适用。然而,应该核实MAC条款,以确认当事方是否有权退出。对于过去12-24个月完成的交易而言,市场波动以及外汇汇率变动有可能已影响到交易后的价格调整,而这调整幅度是在短期内难以确定的。

下载 –

相关执业范围

业务领域 –